Insiderhandelsanalyse af enkeltaktie

Analyse af insiderhandler er Investtechs alternativ til fundamental analyse. Når en person i selskabets styre eller ledelse køber aktier, er det et signal om, at vedkommende mener, aktien er billig. Insidersalg bliver regnet som signal om, at aktien er dyr, eller at risikoen er høj.

Investtechs insiderhandelsanalyser giver oversigt over insiderkøb og insidersalg i et selskab over tid.

Investtech gennemgår dagligt ny information om insiderhandler og registrerer dem i deres system. Alt efter handlens størrelse gives hver handel en vigtighed på en skala fra 0 til 100, hvor små handler får lav score, og store handler får høj score. Et insiderkøb giver en vigtighed med positivt fortegn, mens insidersalg giver med negativt fortegn.

I Danmark forpligter registrerede insidere sig til at rapportere om egne handler hurtigst muligt og senest i løbet af tre arbejdsdage. Læg mærke til, at det først er, når en insider har handlet for mere end en vis værdi (5 000 eller 20 000 EUR) i indeværende år, at insideren forpligter sig til at melde handlen i aktien. Meldepligten gælder for det aktuelle kalenderår ud for handler i det aktuelle selskab. Supplerende regler for insiderhandler med aktier noteret på OMX København findes på Finanstilsynets sider.

Baseret på alle rapporterede insiderhandler i et selskab, giver Investtechs datasystemer aktien en insiderrangering på skalaen –100 til +100. Ved beregning af insiderrangering vil handlerne tælle mindre, jo længere det er siden, handlen har fundet sted. Aktier med insiderrangering på 50 eller højere bliver regnet som købskandidater baseret på insiderhandlerne. Insiderrangering mellem 25 og 50 bliver regnet som svage købskandidater. Tilsvarende regnes aktier med negativ insiderrangering som salgskandidater. Aktier med insiderrangering mellem –25 og 25 anses for at være neutrale.

Forklaring af tabel med insiderhandler

Handlerne i tabellen svarer til grafen herover.

Insiderkøb som indikator for den videre kursudvikling i aktien

Publiceret 28.05.2019

Aktier med insiderkøb har i gennemsnit klaret sig bedre end referenceindekset i perioden efter insiderkøbet, og aktier med insidersalg har i gennemsnit klaret sig dårligere end referenceindekset i perioden efter insidersalget. Det viser en forskningsrapport fra Investtech baseret på 20 år med data fra Oslo Børs og 16 år med data fra Stockholms-børsen.

Analyse af insiderhandler er Investtechs alternativ til fundamental analyse. Når en person i selskabets bestyrelse eller ledelse køber aktier, er det et signal om, at vedkommende mener, at aktien er billig. Insidersalg bliver anset for at være et signal om, at aktien er dyr eller, at risikoen er høj.

Investtechs insiderhandelsanalyser giver en oversigt over insiderkøb og insidersalg i et selskab over tid.

Du kan læse mere om analyse af insiderhandler på vores hjælpesider her.

Resultater insiderkøb

Figur 1: Kursudvikling de første 66 dage efter insiderkøb.

Graferne i figur 1 viser den gennemsnitlige kursudvikling i kølvandet på insiderkøb i Norge og Sverige. Handlerne meldes før børsens lukketid på dag 0. Kun dage, hvor børsen er åben, indgår, således at 66 dage svarer til cirka tre måneder. Den tykke blå linje viser, hvordan aktier med insiderkøb i gennemsnit har udviklet sig. Det skraverede område angiver standardafvigelsen til beregningerne. Den tynde blå linje er den gennemsnitlige udvikling til referenceindekset i samme periode.

Tabellen viser årlig afkastning og årlig merafkastning i procentpoint, benævnt %p. Insiderkøb både i Norge og Sverige har været fulgt af en positiv afkastning de kommende måneder. I Norge var opsvinget 3,5 procent og i Sverige 4,3 procent, som giver et vægtet gennemsnit på 4,0 procent. Årligt bliver afkastningen 16,3 procent svarende til en merafkastning på 7,2 procentpoint mod referenceindekset i samme periode.

Vi så også, at aktier med insiderkøb i gennemsnit var faldet i perioden før købet. Modsat var aktier med insidersalg steget i perioden før salget. Disse observationer er en indikation om, at insidere køber, når de mener, aktierne er fundamentalt billige og er faldet mere end fortjent. Samtidig sælger insiderne, når de mener, aktien er steget for meget og er blevet fundamentalt dyr. Investtechs insiderhandelsanalyse kan dermed anskues som en enkel fundamental analyse af aktien.

Du finder flere resultater og detaljer i forskningsrapporten, som du kan læse her (på norsk).

Insider Purchase

When primary insiders in a company buy stocks, it may be a signal that the stock is fundamentally cheap.

When someone on a company’s Board or a member of Management buys stocks, it signals that they think the stock price will rise. The primary insider may feel that the market has punished the stock too hard following negative news or that the market fails to sufficiently value positive news. It may also be the case that the company’s outlook is good and/or that the insider believes the purchase risk is low.

In general, we want to side with the primary insiders. It is considered safer to buy a stock that the company’s directors or management have purchased recently than a similar stock without insider trades.

Investtech-Research: Insider Purchase

+8.1%p

Aktien mit solchen kaufsignale haben sich in den Monaten danach im Durchschnitt besser als der Markt entwickelt. Die annualisierte Mehrrendite war 8.1 Prozentpunkte (%p). Das ist signfikant besser als der Referenzindex.

Annualisierte Rendite (basierend auf 66 Tagen)
Kaufsignale mittlere sicht	19.0%
Referenzindex	10.9%
Mehrrendite	8.1%p

Diese Analyseergebnisse basieren auf 9837 Signalen für nordische Aktien im Zeitraum 2008-2020.

Mehr dazu hier

• Researchartikel: Innsidekjøp som indikator for videre kursutvikling i aksjen
• Researchbericht: Innsidehandler - signalstatistikk Norge, Sverige og Danmark 2019 og 2020 (Erforderliche Benutzerebene: PRO)
• Researchartikel: Investtech-forskning: Innsidehandler under koronapandemien
• Researchbericht: Investtech-forskning: Innsidehandel - signalstatistikk Skandinavia 2008 til 2020 (Erforderliche Benutzerebene: PRO)
• Researchartikel: Investtech-forskning: Kursoppgang etter innsidekjøp

Insider Sale

Sales by primary insiders in a company may be a signal that the stock is fundamentally expensive.

When someone on a company’s Board or a member of Management sells stocks, it may be a signal that they are afraid the stock price will fall. The primary insider may think the stock has risen too much compared to the development and potential of the company, or that the market has failed to sufficiently take into account increased risk or negative news. It may also be the case that the company’s or sector’s outlook has been weakened or that the insider believes risk is high.

If the insider only sells a smaller share of their stocks, they may want to reduce risk in their own portfolio. Sales may also occur because an insider needs cash for something else or has found a better investment opportunity. In general, it is considered a negative signal when primary insiders sell stocks in their company. It is considered safer to buy a stock where directors or management have purchased stocks recently than similar stocks where insiders have recently sold.

Investtech-Research: Insider Sale

-1.8%p

Aktien mit solchen verkaufssignale haben sich in den Monaten danach im Durchschnitt schwächer als der Markt entwickelt. Die annualisierte Rendite lag 1.8 Prozentpunkte (%p) unter dem Referenzindex.

Annualisierte Rendite (basierend auf 66 Tagen)
Verkaufssignale mittlere sicht	8.0%
Referenzindex	9.7%
Mehrrendite	-1.8%p

Diese Analyseergebnisse basieren auf 5158 Signalen für nordische Aktien im Zeitraum 2008-2020.

Mehr dazu hier

• Researchartikel: Innsidesalg som indikator for videre kursutvikling i aksjen
• Researchbericht: Innsidehandler - signalstatistikk Norge, Sverige og Danmark 2019 og 2020 (Erforderliche Benutzerebene: PRO)
• Researchartikel: Investtech-forskning: Innsidehandler under koronapandemien
• Researchbericht: Investtech-forskning: Innsidehandel - signalstatistikk Skandinavia 2008 til 2020 (Erforderliche Benutzerebene: PRO)
• Researchartikel: Investtech-forskning: Kursoppgang etter innsidekjøp