Publisert 3.6.2022
Av forskningssjef Geir Linløkken
Abstract
Smallcap er betegnelse for selskaper med lav markedsverdi og der aksjene ofte har lav likviditet. Slike selskaper er ofte unge og i en tidlig utviklingsfase. De er ofte lite analysert av meglerhus og lite omtalt i media. Mange slike aksjer har stor oppside, og man kan komme inn i framtidige børsraketter i en tidlig utviklingsfase, men risikoen er stor.
Småsparere har, sammenlignet med store, profesjonelle investorer, fortrinn ved å investere i slike aksjer ved at de kan gå fort inn og ut. Smallcap-aksjer har i følge Investtech-indekser på lang sikt overprestert mot bigcap, og Investtech-forskning indikerer at tekniske signaler virker ekstra godt på smallcapsektoren, både kjøpssignaler og salgssignaler.
Teknisk analyse anses dermed spesielt nyttig for timing av kjøp av smallcap-aksjer, samtidig som innsidehandelanalyse gir indikasjon på om aksjene er fundamentalt billige eller dyre.
På Oslo Børs er det per 3. juni 2022 samlet 237 aksjer med daglig gjennomsnittslikviditet over 0,5 millioner kroner. Disse fordeler seg som følger:
77 low liquidity: 0,5-2,0 mill kr.
77 medium liquidity: 2,0-10 mill kr.
53 high liquidity: 10-50 mill kr.
37 ultra high liquidity: 50+ mill kr.
I tillegg er det 101 aksjer med likviditet under en halv million kroner. Vi utelater disse aller minste aksjene. Også for småsparere kan de være vanskelig og handle. Likviditeten er dessuten såpass dårlig at signaler fra teknisk analyse anses å være mindre robuste.
Vi har definert smallcap-segmentet til å være aksjer med mellom en halv og ti millioner kroner i daglig omsetning. Samlet utgjør det omtrent to tredjedeler av aksjene som anses greie å handle på Oslo Børs.
Figuren viser utviklingen til Investtech-indekser for nordiske aksjer av forskjellig likviditetsgrupper. De siste ti år har aksjene med lavest likviditet, 0,5-2,0 millioner kroner i daglig gjennomsnittsomsetning, steget mest med 15,7 prosentpoeng annualisert avkastning.
Grafene under viser gjennomsnittlig kursutvikling i etterkant av kjøpssignal ved at aksjen lå inne i en stigende trendkanal. Signalene utløses på dag 0, og vi har sett på utviklingen fram til dag 66. Kun dager da børsen er åpen inngår, slik at 66 dager tilsvarer cirka tre måneder. Den tykke blå kurven viser hvordan aksjer med kjøpssignaler utviklet seg. Det skraverte området angir standardavviket til beregningene. Den smale blå kurven viser hvordan referanseindeksen utviklet seg i samme periode som vi målte utviklingen til aksjene med kjøpssignaler.
Det vises to grafer, henholdsvis for de lavlikvide og høylikvide selskapene, benevnt henholdsvis Småselskaper og Storselskaper. Grafene gjelder de nordiske markedene samlet. Klikk på figurene for å se større versjoner.
Relativ avkastning etter 66-dager | Norge | Sverige | Danmark | Finland | Vektet snitt |
Meravkastning kjøpssignal Småselskaper | 2.2 %p | 2.5 %p | 1.5 %p | 2.3 %p | 2.3 %p |
Meravkastning kjøpssignal Storselskaper | 1.0 %p | 0.9 %p | 0.9 %p | 0.6 %p | 0.9 %p |
Grafene og tabellen viser at smallcap-aksjer med kjøpssignal fra stigende trend har gjort det sterkt i den etterfølgende perioden, både absolutt sett, målt mot referanseindeksen, og målt mot storselskaper med tilsvarende kjøpssignaler. Annualisert meravkastning for smallcap-aksjene i forhold til referanseindeksen var cirka 10,1 prosentpoeng.
Når styremedlemmer og direktører kjøper aksjer i eget selskap, er det en indikasjon om at selskapet er fundamentalt lavt priset. Det er en slags positiv fundamental analyse av aksjen.
I mangel av analytikerdekning og liten mediadekning av selskapene, anses innsidehandler å være spesielt viktig ved investering i smallcap-selskaper.
Generelt, i følge Investtech-forskning, har aksjer med innsidekjøp overprestert med 8,1 prosentpoeng på annualisert basis sammenlignet med referanseindeksen. Les mer i vår forskningsrapport fra 2021 her.
De av småselskapene med størst kurssvingninger kommer i kategorien lottoaksjer. Disse har statistisk utviklet seg svært dårlig, spesielt om de samtidig er teknisk negativ. Vi anbefaler på generelt grunnlag å holde seg unna disse.
Les mer i vår forskningsartikkel fra 2021 her.
Top 50: Liste over aksjene som er mest positive på tekniske kriterier.
Aksjeutvelgelse: Stock picking-motor der man kan sette kriterier på likviditet, volatilitet, innsidescore og teknisk score, med mer, å få rangerte aksjer i lister eller med grafer. Krever Professional-abonnement.
Vi har i morgenrapporten for 3. juni 2022 fokus på smallcap-aksjer. Vi vil den kommende uken, fram til 10.juni, skrive om flere spennende smallcap-aksjer i morgenrapportene våre.
Investeringsanbefalingen(e) er utarbeidet av Investtech.com AS ("Investtech"). Investtech garanterer ikke fullstendigheten eller riktigheten av analysen. Eventuell eksponering i henhold til rådene / signalene som fremkommer i analysene står fullt og helt for investors regning og risiko. Investtech er ikke ansvarlig for noe tap, verken direkte eller indirekte, som oppstår som en følge av bruk av Investtechs analyser. Opplysninger om eventuelle interessekonflikter vil alltid fremgå av investeringsanbefalingen. Ytterligere informasjon om Investtechs analyser finnes på informasjonssiden.
Investeringsanbefalingen(e) er utarbeidet av Investtech.com AS ("Investtech"). Investtech garanterer ikke fullstendigheten eller riktigheten av analysen. Eventuell eksponering i henhold til rådene / signalene som fremkommer i analysene står fullt og helt for investors regning og risiko. Investtech er ikke ansvarlig for noe tap, verken direkte eller indirekte, som oppstår som en følge av bruk av Investtechs analyser. Opplysninger om eventuelle interessekonflikter vil alltid fremgå av investeringsanbefalingen. Ytterligere informasjon om Investtechs analyser finnes på informasjonssiden.