Volatile aksjer i Hold-deg-unna-porteføljen

Publisert 22. mars 2024

Formålet med Hold-deg-unna-porteføljen er å vise kunder og abonnenter hvilke aksjer man ifølge våre analyser bør holde seg unna. Aksjer som svinger spesielt mye i kurs, har vært gjengangere i Hold-deg-unna-porteføljen i mange år. De mest risikable av disse benevner vi "lottoaksjer". I dag, 22. mars, ligger f.eks. IDEX Biometrics i Hold-deg-unna-porteføljen. En oppgang på 64 prosent for IDEX Biometrics siden forrige uke, viser hvorfor mange investorer trekkes til slike aksjer. Og med en åttedobling på SAS i februarmåned, kan oddsene for gevinst virke mye bedre enn i vanlig lotto.

Investtechs forskning viser imidlertid at de mest volatile aksjene sterkt underpresterer i forhold til markedet, og det spesielt om de allerede har falt, ligger i fallende trendkanaler, eller har gitt andre tekniske salgssignaler. Ifølge vår forskning fra 2021, har for eksempel gruppen med de 20 prosent mest volatile aksjene, som også lå i fallende trender, underprestert med 19,2 prosentpoeng annualisert mot markedet. De 10 prosent aller mest volatile, som grovt regnet tilsvarer dem vi kategoriserer som lottoaksjer, underpresterte med 26,5 prosentpoeng annualisert. Datagrunnlaget her var 3812 tilfeller i Norden i perioden 2008-2020.

Figur 1: Tykk linje med skravering: Gjennomsnittlig kursutvikling til aksjer i fallende trendkanaler som samtidig var blant de 20 prosent mest volatile på børsen. Grafen viser utviklingen de etterfølgende 66 dagene, tilsvarende cirka ett kvartal. Tynn linje: Referanseindeksen i samme tidsrom. Datagrunnlag: Nordiske aksjer 2008-2020.

Investtech oppdaterer helautomatiske indekser som tracker hvordan de forskjellige volatilitetsgruppene utvikler seg over tid. Indeksene oppdateres daglig og publiseres til Investtechs abonnenter. Det skilles ikke mellom teknisk positive og negative aksjer, men deles inn utelukkende basert på volatilitet.

Figur 2: Investtech-indekser for ulike volatilitetsklasser på Oslo Børs. Norway Most Volatile 20 percentile er aksjene som svinger mest i kurs fra måned til måned, mens Norway Least Volatile 20 percent er aksjene som svinger minst. Grafen viser utvikling siste år fram til torsdag 21. mars.

Det siste året har gruppen med de 20 prosent mest volatile aksjene falt 17 prosent. De nest mest volatile har falt 10 prosent. De andre tre gruppene har steget mellom 17 og 23 prosent. Det har altså vært et stort negativt avvik for de mest volatile aksjene sammenlignet med øvrige, også om vi ser bort fra om de har vært teknisk positive eller negative.

Strategien til Hold-deg-unna-porteføljen er å investere i slike volatile aksjer, spesielt om de samtidig er teknisk negative eller negative på innsidehandler. At porteføljen kan gå på en smell en uke eller to, og ha aksjer som dobler seg eller mer, må vi regne med. Men på sikt har sannsynligheten for kursfall vært langt større enn for oppgang.

Hold-deg-unna-porteføljen - uke 12, 2024

Tilbake til IDEX, ser vi at den selv med en oppgang på 64 prosent sist uke, fortsatt er ned over 50 prosent siden den kom inn i porteføljen i mai i fjor. IDEX blir liggende i porteføljen, og det blir alle de andre aksjene også.

Tre av de åtte aksjene i porteføljen er fullskala lottoaksjer. SAS, BerGenBio og Ensurge Micropower er ikke bare blant de 20 prosent mest volatile aksjene, men faktisk blant de 3 prosent mest volatile på Oslo Børs. Gode muligheter for rask gevinst fra en dag til en annen, men statistisk sterk mindreavkastning over tid. De andre er også høyvolatile aksjer, og blant de 20 prosent mest volatile, med ett unntak, ArcticZymes Technologies, som er blant de 30 prosent mest volatile.

Av aksjene på Oslo Børs er det egentlig bare Ultimovacs, Atlantic Sapphire og XXL som anses volatile nok og teknisk negative nok til å utfordre aksjene i porteføljen. Vi advarer mot alle tre, men gjør ingen endringer i porteføljen denne uken.